盈利之喜：股债双牛促基金业绩暴涨 盈利创5年新高
2014年A股市场整体表现优异，但阶段性特征鲜明，风格分化较大，主题机会快速轮动。上半年可谓是乏善可陈，年初创业板的反弹是少数的亮点所在。三季度迎来绝地反击，在7月下旬及9月初迎来快速反弹，但运行逻辑存在显著差别。前者主要是基本面变化，后者受益改革预期推动。四季度之后，市场表现大超预期，快速步入牛市，幸福来得过于迅速，以至于多数投资者只能眼巴巴看着不属于自己的幸福，满仓踏空成为一时流行语。整体来看，上证综指在下半年节节攀升，尤其是四季度约30%的涨幅，超乎所有人的想象。在风格上，蓝筹股受益于年末的大涨，整体表现领先，创业板、中小板涨幅虽超10%，但落后幅度较大。
据年报基金盈利数据统计，市场股债双牛行情，让公募基金交出了一份亮眼的“成绩单”，各类基金2014年利润达到5831多亿元，比2013年1740多亿涨近3倍，创近5年盈利新高。其中偏股基金成为盈利大户，股票型和混合型基金分别赚3471亿和950多亿元，两者合计盈利近4421亿，贡献了14年基金盈利近76%。其余债券型基金和货币型基金盈利规模也都在500亿元以上。
基金公司方面，85家基金公司整体全部盈利，其中有17家基金公司旗下基金去年盈利超过100亿元。其中华夏基金盈利506亿元，成最赚钱基金公司，勇夺赚钱王桂冠；
嘉实基金以394亿元紧随其后，易方达基金、南方基金、天弘基金和博时基金旗下基金盈利均超过200亿元，工银瑞信、华安基金、华泰柏瑞和银华基金也跻身基金公司赚钱榜前十。还有就是天弘基金旗下余额宝也表现不菲，2014年全年创造240亿元收益，且余额宝用户数已经增加到1.85亿人。总体来看，前十家最赚钱基金公司旗下基金利润规模高达2518亿元，占基金业各类基金总赚钱规模的近一半。
重仓和行业：绩优基金钟情金融地产，周期蓝筹成主配置
年报的公布可以让投资者洞悉公募基金全年的大类资产配置的全貌，自然不容错过。不过，由于年报披露时间具有“滞后性”，虽然在年报中基金的全部持股都呈现得一清二楚，但有时却让投资者遭遇“时过境迁”的尴尬。不过重点研究基金年报中持股特性，也可以给投资者一定的指引。
从年报持股来看，由于季度报仅披露基金前十大重仓股，而基金年报与中报会披露全部持仓，在此我们仅比较14年年报与中报的数据。从行业数据来看，在14年基金在下半年大幅度增持了金融、房地产等强周期性行业，对于传统制造业减持幅度较大，电子信息等新兴产业有所微减。
从重仓股持股来看，基金对中国平安、万科A和兴业银行等金融地产股大幅增持，中国平安也一举取代伊利股份成为基金新的第一大重仓股。重仓股布局上以蓝筹为主要风格配置，尤其具有国企改革、一带一路、自贸区概念等个股受追捧。受金融股引领，在赚钱效应促发下，其他低估值蓝筹股如房地产、“中”字头建筑股、铁路股也得到了市场的欢迎。
仓位之变：基金加仓明显，牛市中高仓位布局
仓位操作方面，基金只有一季度有所减仓，但从二季度开始逐步加仓，基金全年加仓明显。分类型来看，只有指数基金和偏债混合型基金减仓，保本型基金加仓最为明显。偏股基金方面，近两百只股票型基金仓位在90%以上，其中仓位最高的为国泰金鑫股票，仓位高达97.71%，其次是富国成长动力、汇添富消费行业等，仓位均处95%以上；股票型基金和混合型基金仓位分别为87.82%和72.41%；偏债基金方面，债券型增仓2.43%，偏债混合型减仓2.44%。高仓位操作也使得基金在此波牛市中获益明显，超额收益突出。
分基金公司来看，已统计的72家公司中近一半选择加仓，但整体操作分化明显。加减仓幅度较大的多为中小基金公司，如华润元大、富安达、新华等加仓明显，而东方、纽银、泰达宏利等减仓较多，这些公司加减仓都在10%以上。中大型基金公司操作亦有分化，其中易方达、博时、汇丰晋信等选择加仓，富国、鹏华、大成等选择减仓。
值得注意的是，基金公司仓位如此之高，意味着“88魔咒”(当基金的仓位水平达到88%左右的时候，A股市场往往会出现大跌)又来，从这个意义上来说，对后市并非福事。
基金策略：谨慎乐观看市，成长与蓝筹并重
从14年年报基金观点来看，多数基金经理对于15年市场保持谨慎乐观，风格来看，蓝筹股继续被看好，成长股也不偏废。但对成长股的分歧仍然存在，多基金在组合上将逐渐转向均衡配置，以便应对后市节奏。
对于15年的股市整体来说，基金经理持乐观态度的理由主要有以下几点：第一，货币政策将持续宽松，中长期无风险利率持续下行；第二，改革不断推进，政策红利释放刺激相关主题板块表现；第三，海外资金流入，居民资产配置方向有望改善，进一步利好股市。
风格配置方面，由于近期成长股涨幅较大，部分基金经理表示短期存在调整需要，但长期仍然看好，如南方、嘉实、广发等基金经理将会成长与蓝筹并重。首先，蓝筹类个股具有估值优势，并仍然会继续受到国企改革以及海外、保险等新增资金的推动；其次，在经济改革和转型的大背景下，部分调整相对充分、长期符合转型大背景的成长类个股将迎来较好的投资机会。
具体到配置标的上，富国、南方等基金经理普遍表示国企改革将会是15年最大的投资亮点所在，同时受益于政府未来改革的相关主题也受关注。部分基金经理仍看好代表未来中国经济发展方向的战略新兴产业，如互联网、信息技术、生物医药、环保等，代表性公司有嘉实、华夏、中邮等。