最近一段时间，日本的股市表现相当亮眼，东证225指数突破了30000点，创下33年新高，距离上个世纪泡沫顶峰，只有一步之遥了。
自从上个世纪90年代日本房地产泡沫破灭，付出了长达33年的时间，整整一代人的代价，股市才涨回来，而房地产想要高位解套，似乎依然遥遥无期，这一代人，也被称为“平成废宅”，代价也太惨烈了。不过现在，日本似乎看到了一点希望。
就连巴菲特现在也开始看好日本股市，开始重仓了日本的五大商社。日本的融资成本很低，五大商社的分红就可以完全覆盖融资成本，甚至有很大的套利空间
如果复盘一下日本的股市，其实股市和楼市泡沫破灭之后，花了整整10年时间来消化这个泡沫，这10年里一路下跌，几乎没有任何反弹。但是进入21世纪以后，总体上就已经开始见底回升，和欧美市场的方向，基本保持了一致。而在2008年之后，实际上表现是好过我们A股的（希望我们上证再次突破6000点，不要也花33年）。
现在，高盛都认为日本股市会进入长达10年来的牛市。那么，真的如此吗。前高往往是重要的压力位置，技术面上一不小心，就会被砸成双顶。
日本股市最近一年走好，表现超过了美股，一个重要的原因，是长达33年的通缩泥潭，似乎要走出来了。去年开始，全球大通胀，欧美CPI创40多年的新高，日本也受到影响，CPI甚至突破了3%。按照某些经济学家的观点，要开始担忧日本的通胀风险了，不过日本央行很清楚，通缩依然是最大的敌人，表示要继续宽松到底，对抗通缩。
这轮日本CPI走高，外因是最主要的，内部的需求增加和货币贬值是次要的。日本进口的能源大涨，这也让日本的一度出现了贸易逆差。
未来，随着能源价格下跌，已经欧美经济增速减退或者直接衰退，日本的CPI是否会重新跌回通缩区间，依然是个未知数，我认为概率较大。
另外由于CPI大涨，日本的名义GDP增长速度，也创了15年的新高。
未来，日本经济去向何方，有两个指标需要重点关注。
第一是人口。目前日本人口连续多年负增长，老龄化非常严峻，这也是通缩的重要推手。
但是随着房地产价格下跌，日本一些比较边缘的县市，人口出生率已经出现了回升。只不过总体的人口出生率依然在下跌。从欧洲的情况看，一轮出生率下跌持续二三十年，是有机会回升的。
另外一个看产业。日本已经错过了互联网的时代，而汽车行业，新能源之前赌错了方向，跑去豪赌氢能源了，在电动时代已经落后了中美一个身位，落后德国半个身位。所以在产业上结构上，是不乐观的。
综合以上两个一正一反的方向，我现在无法判断日本是否已经走出通缩，也很难给出一个时间上的预测。