一、业务纵览。
通过在线医疗、健康商城、健康管理和消费型医疗四大服务板块，为用户提供一站式医疗服务。给自己定义的战略使命为“为每个人打造健康档案，使每个家庭拥有一个家庭医生”。
二、商业模式-平台型ToC&ToB公司
平安好医生将持续从个人用户（患者）、保险客户（保单用户）、企业客户（企业员工）以及从互联网医院（自建或与线下医院合作共建）四个渠道持续获取用户，通过服务和产品进行变现。
在线医疗收入确认：（1）为企业客户提供在线医疗。（2）为个人客户提供在线医疗。（3）健康会员计划。
消费型医疗收入确认：为客户提供医疗服务包，包括体检、医美及基因检测，在线问诊等服务。
健康商城收入确认：收取确认分为自营和平台两种模式，销售产品种类包括：（1）医疗健康产品；（2）健身产品；（3）其他产品。
健康管理收入确认：通过投放广告，获取品牌方营销推广费用。
三、收入-增长放缓，收入结构改变
AAGR年平均收入增长率达到99.7%，2017年增长率达到峰值210%，之后增长放缓，到2020年降低为35%，整体营业收入达到68.6亿。
在线医疗营收占比持续提升由2018年12%增长到23%，其他三类收入占比持续下降。
（1）在线医疗-在线医疗是平安好医生收入增长最快的模块
在线医疗收入由三部分组成， 推动增长的主要原因是医疗相关服务占比持续增长，其中2020年“就医360”和“私家医生”产生的会员服务显著增长，达到9.25亿，相比去年增长124.5%。
增长驱动：(1)线上签约医生人数显著增长(供给)：2020年相比2019年自有医生数量和签约医生数量大幅提升；分别增长59%和292%。(2)日均咨询量稳步上升（需求）。
（2）消费型医疗-消费型医疗稳定增长，绝大部分收入来源于体检
消费型收入近三年年均收入增长率为27.2%，在2020年达到13.8亿，其中绝大部分收入来源于体检。
增长驱动：（1）合作企业数量提升，2020年服务超过1100家企业。
（3）健康商城-2020年健康商城收入结构发生改变，企业端占比超过个人消费者端
消费型收入近三年年均收入增长率为52.7%，在2020年达到37亿。产品端：占比最大的产品为医疗健康产品。收入来源：企业带来的收入2020年超过个人消费者带来的收入。
增长因素：（1）收入增长来自签约药店数量的增长。从2019年94,000家增长到2020年151,000家。
（4）健康管理-健康管理及服务增长率慢于整体营收，2020年增加医疗课程收入分类
构成：由广告投放服务和健康管理服务两部分构成。主要为企业客户提供专业的广告产品和服务来获取收入。广告投放服务形式为搜索结果+品牌案例植入+头条内容植入+医生推荐，收费方式为CPC（cost per click)和CPM(cost per Mille)。健康管理服务主要包括推荐医疗保健课程、心理咨询服务、亚健康管理、疾病干预管理及其他服务。已累计创作健康课程超过400套，线下合作商家超2,000家，为健康管理用户提供本地健身、运动场馆预定、同城健身约练、健康轻食等服务。
增长因素：（1)服务方式升级。
四、盈利能力-毛利率保持基本不变，亏损比例缩窄
平安好医生近三年毛利率维持在20%多；（2）净利率有所提升，从2018年-27%提升至2020年-14%。
五、运营能力-费用使用有效率提升，月活及付费用户转化率同步提升
费用有效率上升：平安好医生销售及管理费效比近三年平稳下降，表明公司费用有效率提升；
付费意愿增强：用户付费转化率提升，从2018年3.6%提升至2020年4.9%，年均增长16%。
咨询意愿增强：注册用户数和累计咨询量的年均增长率分别为21%及75%，咨询量增长高于用户注册数，表明用户咨询意愿增强。
六、Insights观点：对平安集团依附性下降
平安集团赋能：
（1）关联交易占比下降，从2015年100%占比下降为2020年的36%。
（2）2020年对平安集团提供的服务总额为24.8亿，排名前三的公司为平安寿险、平安产险、平安银行。